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创新股份:拟并购上海恩捷进军锂电湿法隔膜行业

时间:2018-08-07 18:08来源:www.fimodo.com 作者:华金证券 点击:
【摘要】创新股份拟并购上海恩捷进军锂电湿法隔膜行业。恩捷主要产品均是湿法隔膜。乘用车的动力电池高能量密度趋势确定,三元锂电池是目前阶段发展高能量密度电池的唯一途径。三元锂电池需求的高增长,将带动未来3-5 年湿法隔膜需求量持续增长。

隔膜企业产能扩张计划对比(万平米/年)

内容目录

一、立足烟草包装行业,布局锂电池湿法隔膜业务 . 5

(一)主营烟草包装业务,并购切入锂电池隔膜行业  5

(二)创新股份和上海恩捷的实际控制人均为李晓明家族  7

二、拟收购恩捷93.33%股权打造湿法隔膜No.1,大力扩产参与全球供应链  8

(一)拟收购恩捷93.33%股权,打造湿法隔膜航母 . 8

(二)50 亿元投建无锡项目,2020 年隔膜产能扩至28 亿平米  9

1、隔膜产品丰富,工艺技术水平逐年提高 . 9

2、未来三年产能不断扩张,2020 年产能增长约8 倍.11

3、隔膜盈利能力保持较高水平 .13

(三)多项指标国内第一,综合实力国内领先 14

三、动力电池高能量密度大势所趋,湿法隔膜空间大  17

(一)高能量密度趋势明确,湿法隔膜前景广阔 17

(二)动力电池需求高速增长,湿法隔膜需求旺盛 20

图表目录

图1:公司主营业务示意图  5

图2:公司营收(亿元)及其增长率(%) . 6

图3:分产品营收(亿元)  6

图4:公司净利润(亿元)及其增长率(%) . 6

图5:公司产品细分毛利率  6

图6:创新股份股本结构  7

图7:上海恩捷股本结构  7

图8:工艺流程图 10

图9:2020 年上海恩捷隔膜母卷产能有望达到28亿平米 .12

图10:上海恩捷基膜产能及产销量(万平方米) .12

图11:上海恩捷涂布膜产能及产销量(万平方米) .12

图12:2015-2017 年公司产品价格(元/平米) .13

图13:公司产品价格综合均价预测 .13

图14:上海恩捷成本下降原因 .13

图15:规模化生产后原材料+设备折旧+人工均可大幅下降(元/m2) .13

图16:2018-2020 年隔膜产品外销构成预测(亿平米) 14

图17:2018-2020 年隔膜综合成本(元/m2)及毛利率(%)预测 .14

图18:2016 年隔膜出货量排名 .14

图19:2017 年隔膜出货量排名 .14

图20:2016 年湿法隔膜出货量排名 .15

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