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金风科技:风机企业未来仍将高成长

时间:2018-08-23 17:33来源:www.fimodo.com 作者:国信证券 点击:
【摘要】十三五规划时已定调风电等可再生能源未来将从替补能源转向替代能源。2021年起我国新增风电项目将进入平价上网时代,届时风电作为平价电力,将依托“低碳、绿色”的宏观政策支持,和具有投资吸引力的成本优势,迎来装机需求的加速提升,预计平价后年新增装机将较2017年翻番,并保持稳定增长。

2007-2017年全球风电新增和累计装机容量

内容目录

投资摘要.2..

估值与投资建议.7.

公司自由现金流折现法7

估值的敏感性分析7

相对法估值8

投资建议8

国内风机龙头,业绩持续向好.9.

具有全球竞争力的国内风机龙头9

主营风电整机业务,电场开发、风电服务等多头并进.10

相关多元化布局保障公司业绩稳健增长,盈利能力增强.11

消纳改善拉动装机回暖,设备需求进入向上周期拐点1.2.

全球范围内可再生能源替代趋势明显12

我国风电潜在装机空间大,配额制催生巨大消纳潜力.13

技术进步和消除限电是风电全面平价上网的保证.18

需求端厚积薄发,存量新增双发力23

产业集中度加强,两轮周期洗牌充分26

市场占有率不断提高,风机龙头地位稳固2.7..

自主研发直驱永磁技术,发展前景广阔27

行业集中度提高,利好行业龙头27

两海战略顺利实施29

风电场持续推进,盈利大幅提升3.1..

限电改善盈利提升,自营风场装机规模将快速增加.31

自营电场毛利率国内领先,助力净利率提升.32

相关多元化业务形成战略支撑..3.3.

风电服务为风机主业提供重要战略支撑33

水务、金融业务快速发展35

图表目录

图1:股权结构图1.0.

图2:2012-2017年营业收入构成(万元)1.0..

图3:2017年各业务收入占比.1.0.

图4:2010-2017年分业务营业收入占比1.1..

图5:2010-2017年分业务营业收入增长率1.1..

图6:2010-2017年营业收入及增长率1.1..

图7:2012-2017年净利润及增长率1.1..

图8:2012-2017年销售毛利率及销售净利率1.2.

图9:2012-2017年ROE与ROA1.2..

图10:2017年全球各种能源发电量占比1.2..

图11:2007-2017年全球风电新增和累计装机容量.1.3..

图12:2017年全球各区域风电度电成本范围区间1.3.

图13:2005-2017年中国风电累计装机量1.4..

图14:2008-2017年中国光伏累计装机量1.4..

图15:2011-2016年我国历年一次能源占比变化.1.6..

图16:2017年我国能源结构与发达送彩金娱乐能源结构比较.16

图17:2009-2017年我国风电发电量及渗透率.1.6..

图18:2017年欧洲送彩金娱乐风电发电渗透率1.6..

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