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上海洗霸:工业水处理企业 开启高成长之旅

时间:2018-09-13 18:23来源:http://www.fimodo.com 作者:广发证券 点击:
【摘要】公司以化学品药剂为处理手段,为钢铁、石化、造纸、汽车、民用等领域提供水处理服务。

目录索引

工业水处理领域龙头.5

工业水处理龙头,覆盖各领域核心客户.5

运营业务发力弥补化学品销售下滑,技术优势显著.7

实控人控股比例超过50%10

督查趋严+下游盈利提升,工业水处理迎来黄金时期.11

环保督查持续高压,工业水处理环保改造极为急迫.11

工业企业盈利大幅改善,市场空间约700亿元13

参照NALCO,国内市场将成就新巨头.15

NALCO:工业水处理龙头,水处理收入约20亿美金.15

开拓工程EPC市场,成长加速进行时.18

运营业务快速增长、EPC提供业绩弹性.20

图表索引

图1:公司业务发展历程5

图2:公司营收与净利增长情况(百万元).5

图3:公司毛利率与净利率水平相对稳定(%)5

图4:公司营业收入构成(百万元)6

图5:各业务毛利率情况6

图6:公司2017年化学品销售收入企稳,但毛利率继续下滑(百万元).8

图7:化学品销售收入结构(百万元)8

图8:化学品销售分下游毛利率.8

图9:水处理系统运行管理业务收入(百万元)9

图10:水处理系统运行管理业务毛利率9

图11:实控人控股比例超过50%.10

图12:第一批中央环境保护督察“回头看”的省份12

图13:环保税、许可证将纳入生产要素成本里.13

图14:我国工业废水排放量(亿吨)14

图15:我国工业污水处理运营费(亿元).14

图16:分行业工业废水排放结构.14

图17:主要行业废水排放量与走势(亿吨).14

图18:化学品价格回升(元/吨)15

图19:钢铁价格回升(元/吨)15

图20:化工上市公司净利率提升.15

图21:钢铁上市公司净利率提升.15

图22:Nalco&GE下游服务客户领域16

图23:Nalco2010年营业收入43亿美元.16

图24:Nalco2010年净利润2亿美元16

图25:Nalco2010年水处理收入18亿美元(单位:亿美元)17

图26:Nalco发展历史17

图27:工业水相关标的中,上海洗霸工业水处理收入占比最高19

图28:典型工业水处理公司工业水收入情况(亿元)19

图29:典型工业水处理公司工业水毛利率情况.19

图30:博天环境主要收入来自EPC(百万元)20

图31:万邦达工业水收入约80%来自EPC(百万元)20

图32:公司资产负债率仅10%,有提升空间20

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